一直以来，医药行业的发展确定性，注意是行业确定性，都是十分明确的，人口老龄化带来的强大需求，是确定的。而经济规律中，最重要的就是供求关系，有需求，自然会产生大量的供给。

投资医药，说未来三十年只投资医药，最核心的，就是行业需求太大。

但是，我一直有个观点，医药行业是好赛道，但是不是好的确定性赛道，其中对于企业的变数太大。

因为什么了，因为我们的国情和西方不一样。

这次新冠疫情让全世界很多人，尤其贫困人群，都有想做中国人的冲动，因为只有在中国，得了这种传染病，国家包了医药费，在美国为什么那么多人放弃治疗，很大程度上是因为要自费，如果没有买保险的话。

从这点上看，能够很明显，我们的制度决定了，国家是要考虑老百姓利益的，尤其在关乎民生的大问题上，国家是不会含糊的。

而现在的大问题，很重要的一块，就是老百姓看病难、看病贵。

医疗医药领域的集采，其实，就是国家对于医药行业进行改革，重视民生问题的一个体现。

顺着这个事，我们先说远一点的，今天能够有集采，未来肯定还会有更多的政策出来，目的只有一个，老百姓看得起病。

但从企业角度说，我们说投资，让利是必然，在中国，我认为医药行业短期的暴利可能存在，长期看，暴利难以存在。我们从投资角度看这个问题，如果企业没有长期可持续的“暴利”，那么再好的行业，也很难诞生好企业。

我们看这次冠状支架的集采，就表现的十分明显。

集采之前，1个支架买6瓶茅台，集采之后，1瓶茅台买6个支架。

如果按照国信证券的估算，2019年，国内冠脉支架终端市场规模预计超过150亿元，本次降价后按照700元的均价计算，集采部分支架市场规模约7.5亿。金属支架整体市场规模预计缩减至23~47亿元。集采之后，冠脉支架不再属于是高值耗材产品了。

可以说，集采下来后，整个冠脉支架细分赛道都已经不是好赛道了，至少现在肯定不是。

数据说话，这个领域的龙头企业之一，乐普医疗，之前的毛利率70%，现在看，基本不用想了。乐普医疗一直以来，就是两条腿跑路，一个是行业带来的高成长，另一个就是产品的高毛利率，增长的快，还超级赚钱，也难怪乐普成为过去的长期大牛股。

但是，也不是所有的细分赛道企业都不行，因为这么惨烈的价格缩水，很大程度上也会必然带来行业的整合。对于龙头企业，其实也是有一定好处的。

有分析预测，未来的冠状支架领域只会剩下几个主要玩家，比如乐普医疗、微创医疗、吉威医疗以及两家进口厂商波科和美敦力等。而其余大中小企业以及海外厂商均将遭遇淘汰。

同时在行业集中度提升的同时，国产化替代也会进一步提升。

但即便是这样，这个领域“暴利”的时代，肯定一去不返了。

但是，如果说，把企业都打死，大家都不赚钱了，这肯定也不行，因为没有研发生产，到头来还是老百姓吃亏。

但是从这次医药改革的方向上看，价格上主要也还是在渠道上做文章。长期以来，我国的医院都是“以药养医”、“以耗养医”，这两块，很多都是暴利，

因为之前为什么有那么多经销商、医药代表，很大的原因就是我国医院众多，厂家根本跑不完，要做市场，就必须依靠经销商，而经销商跑市场，大家都明白其中乱七八糟的事有多少，有多少钱是不根本不应该的花的。

而集采很大程度上就是让厂商直接对医药，大大减少渠道的环节。

这对于上市企业来说，未见得是坏事，大家看看我们上市企业中，很多号称研发型企业的医药企业，他们的销售费用是远大于研发费用的。

而国家带量采购是在本质上压缩了中间流通环节，对于生产厂家来说，会大大降低市场和销售费用，剩下来的钱，相信他们会用于药品和器材的研发上。

好，老榕树絮絮叨叨说了这么多，问题来了。

整个看下来，医药行业一个政策很可能就会导致一整个细分赛道发生根本性变化，对于这些的判断，我认为，完全超过了能力圈的范畴，我倒是认为，医药领域的能力圈认识，就是那些行业做不得，看不懂，看不明白的，少参与，这就是能力圈。

现在市场刚刚担心完冠状支架被集采，

马上骨科、微创耗材、人工晶状体等等细分赛道，多少企业开始了心惊肉跳。

医药、医疗赛道，其实说是黄金赛道多少年了，为什么能够出现中期的长线牛股，很难产生像茅台和部分白酒企业那样跨度十几年的牛股，其中的缘由值得思考，因为这个思考的结论，很大程度上也还决定了未来的趋势。