日前，A股及港股上市药企半年报披露完毕，4+7扩面文件也正式下发。2019年上半年，25个“4+7”品种采购量大涨，左乙拉西坦片销量增长253%，草酸艾司西酞普兰片销量增长97.14%......4+7执行至今，对14家中标药企（以集团计）的业绩影响几何？在即将到来的扩面集采中，这些药企又有哪些品种获得“入场券”？
华海药业：净利润增长，4+7品种竞争格局良好
2019年上半年，华海药业实现营业收入26.53亿元，同比增长4.50%；归母净利润3.35亿元，同比增长45.95%。净利润增长较快，但营收增长放缓，公司认为，营收增长放缓是因为国外产品受缬沙坦杂质事件影响，部分产品无法销售，国内制剂“4+7”中标产品销售数量大幅增长，但价格较低，收入增幅较小。
表1：华海药业过评品种
注：带*为4+7品种；销售额低于3000万用符号/表示；独家过评用符号-表示。下同
（来源：米内网数据库）
2018年开展的“4+7”带量采购，华海药业6个产品中标，截至2019年上半年约完成年度集采的三分之二以上采购量。目前华海药业有12个产品过评，其中7个为4+7品种，氯沙坦、帕罗西汀、赖诺普利、福辛普利继续保持独家过评的优势，很大几率继续中标；利培酮新增2个过评药企参与竞争。总的来说，华海药业在即将开标的4+7扩面集采中，保持良好的竞争优势。
京新药业：4+7品种销售暴涨253%，业绩持续攀升
2019年上半年，京新药业实现营业收入18.59亿，同比增长31.92%；归母净利润3.26亿，同比增长52.89%。公司预计2019年前三季度净利润为4.77亿元至5.12亿元，增长幅度为40%至50%。
京新药业在首批“4+7”带量采购中有3个品种中标，2019年上半年，左乙拉西坦片销售增长253%，瑞舒伐他汀钙片销售增长16%。据米内网数据，此前京新药业瑞舒伐他汀钙片、左乙拉西坦片、苯磺酸氨氯地平片在中国公立医疗机构终端均占据较小的市场份额，中选“4+7”助力相关产品迅速放量。
表2：京新药业过评品种
（来源：米内网数据库）
目前京新药业有5个品种过评，其中4个为“4+7”品种，左乙拉西坦目前仍由京新药业独家过评，扩面集采有望再次中标；头孢呋辛酯（头孢呋辛）公司新入局；氨氯地平新增7家过评企业，竞争激烈。得益于原料制剂一体化发展战略带来的成本优势与市场竞争力，京新药业有望通过“4+7”扩面迎来新一轮业绩增长机遇。
豪森药业：“杠上”正大天晴，首仿之王竞争激烈
豪森药业于2019年6月14日登陆港股（上市主体名称为翰森制药），2019年上半年，公司实现营业收入约45.99亿元，同比增长约21.9%；溢利约12.96亿元，同比增长约24.3%。公司目前有13个主要销售产品，除了1个1.1类创新药之外，其余12个品种均为首仿药。
表3：豪森药业过评品种
（来源：米内网数据库）
首批带量采购豪森药业有2个品种中标，2019年上半年销售收入均保持平稳增长。目前公司已有8个品种过评，伊马替尼、安立生坦、阿哌沙班过评企业为豪森及正大天晴药业。2个为“4+7”品种，伊马替尼新增1个过评企业，为正大天晴的甲磺酸伊马替尼胶囊；奥氮平新增2个过评企业。
扬子江药业：4+7的“光脚企业”，恒瑞急了？
扬子江药业在首批带量采购中有2个品种中标，其中右美托咪定以133元/支中标。因未通过一致性评价而未能参与竞标的恒瑞医药迅速在安徽、甘肃、辽宁等省主动下调右美托咪定挂网价，巩固龙头地位。如今，扩面集采即将到来，右美托咪定采购量增长超5倍，而恒瑞的产品还未过评，恐怕市场还将继续被蚕食。
表4：扬子江药业过评品种
（来源：米内网数据库）
目前扬子江药业有9个品种过评，其中4个为“4+7”品种，依那普利、右美托咪定保持独家过评优势，扩面集采有望继续中标。新入局的蒙脱石（10家药企过评）、氨氯地平（10家药企过评）竞争较为激烈。
正大制药：4+7品种采购量大增，销售额下滑
2019年上半年，正大制药（中国生物制药）实现营业收入125.27亿，同比增长28.8%；归母净利润14.44亿，同比增长5.8%。首批带量采购中，公司有2个品种中标，恩替卡韦、氟比洛芬酯中标后采购量显著增加，但由于价格下调，销售额增长率分别下滑7.8%、33.4%。
作为国内肝病领域龙头企业正大天晴的核心大品种，恩替卡韦中标后因为价格下调而导致销售额下滑，但通过带量采购，一方面可以维持原有资源，守住先发高地，另一方面可以与政府、医疗机构建立良好互动，为后来的同类产品铺路。
表5：正大制药过评品种
（来源：米内网数据库）
目前正大制药有16个品种过评，其中6个为4+7品种，氟比洛芬酯为原研产品技术授让，可直接参与带量采购，目前该产品未新增过评企业，扩面集采有望再中标；恩替卡韦新增7个过评企业，新一轮杀价即将到来；新入局的伊马替尼、吉非替尼竞争格局良好，但原研药企参与竞争的几率较大。
成都倍特：政策跟随者，4+7品种前景可期
首批带量采购，成都倍特药业中标2个产品，其中替诺福韦二吡呋酯与齐鲁、正大天晴竞争，该产品近年来在中国公立医疗机构终端的销售额突飞猛进，增速仅次于恩替卡韦，市场前景良好。
对成都倍特来说，带量采购是一次攻伐掠夺竞争对手市场的好机会。“很多人觉得倍特是行业规则的破坏者或者搅局者，我只想告诉大家，我们看破了产业未来的发展方向，并比别人率先做出反应。”倍特药业谈判代表周俊说道。
表6：成都倍特药业过评品种
（来源：米内网数据库）
目前倍特药业有5个品种过评，其中2个为4+7品种，头孢呋辛酯、替诺福韦二吡呋酯比首批带量采购开展时分别新增了3家、7家过评企业。
科伦药业：增收不增利，4+7品种销量增长97.14%
2019年上半年科伦药业实现营业收入89.22亿元，同比增长14.5%；净利润7.28亿元，同比下滑5.91%。4+7品种艾司西酞普兰中标后迅速覆盖11个重点城市的200多家三级医院，2019年上半年销售同比增长97.14%，销售收入1.69亿，同比增长95.46%。
表7：科伦药业过评品种
（来源：米内网数据库）
目前科伦药业有11个品种过评，其中7个为首家过评。仅艾司西酞普兰为4+7品种，过评企业与首批集采开展时相同，科伦在扩围集采中有望再次中标。
信立泰：4+7品种利润下降，短期业绩受影响
2019年上半年信立泰实现营业收入23.56亿元，同比增长3.92%；归母净利润6.33亿元，同比下滑19.9%。4+7品种氯吡格雷为信立泰拳头产品，大幅降价后虽给公司带来利润损失，但销量快速增长，市占率提升，进口替代显著（75mg规格）。
“带量采购政策出台后，对中国医药企业来说，就意味着高毛利的时代已经过去了。其实就是该来的总会来，大家不可能一直都躺着赚钱。”信立泰战略项目总监说道，他相信，第一批拥抱改革者应该会是最终的获益者。
表8：信立泰过评品种
（来源：米内网数据库）
目前信立泰有7个品种过评（6个为首家），仅氯吡格雷为4+7品种，扩围集采将与乐普、石药等新过评企业竞争。信立泰认为，公司拥有多个首仿药及首家过评产品，如参与未来第二批、第三批带量采购，将获得快速抢占市场的机会。
汇宇制药：4+7品种降价超预期，豪森市场被蚕食
首批带量采购，汇宇制药的培美曲塞二钠以降价超60%中标，据公司执行董事兼总裁丁兆表示，医保局给出的价格远远低于企业预期，而对于这个价格，企业要么接受，要么流标。“这是大势所趋，又是国家层面牵头的医改方案，还是要顾全大局，顺应趋势。”丁兆补充道。
表9：四川汇宇制药过评品种
（来源：米内网数据库）
目前汇宇制药有2个注射剂独家过评，4+7品种培美曲塞二钠有望在扩面集采中再次中标，豪森药业4成市场将继续被蚕食。
德展健康：单品独大影响广，4+7品种已替代原研
2019年上半年德展健康实现营业收入9.22亿元，同比下滑44.50%；归母净利润2.42亿元，同比下滑45.48%。4+7品种阿托伐他汀钙2018年占公司业绩90%以上，中标后价格大幅下降，且4+7地区与非4+7地区的较大价差，对公司整体销售量及销售额产生较大影响。
表10：德展健康过评品种
（来源：米内网数据库）
中标品种阿托伐他汀钙在试点城市销量大幅提升，占有率接近68%，已经顶替原研成为阿托伐他汀市场占有率最大品牌。扩面集采中阿托伐他汀钙大概率继续中标。
结语
综上，对于公司核心产品且原来占有率较高的品种，中标后价格大幅下降，企业利润低了，对业绩会造成短期影响；对于原来占有率低的品种，虽然中标后价格下降，但采购量大涨，对公司业绩能起到提升作用。虽然“杀敌一千，自损八百”“惨胜”是药企代表及业内人士对“4+7”带量采购中标结果的比喻，但这是政策的演进趋势，即使大幅度降价，但对中标药企而言，其战胜的不仅是持有同品种的直接竞争对手，还有持有同类可替代品种的一众竞争对手。
来源：米内网数据库、上市公司公告
